南昌锚索 大厂财报夯实基本面回转叙事基础 机构建言主持港股三类钞票机遇

　　就在A股近期颠簸走强之际南昌锚索，港股商场举座进展仍旧偏弱，其中恒生科技指数本年以来累计跌幅已过10。不外多互联网大厂日前表露的2026年季报定进程上夯实了机构关于商场基本面回转的叙事基础，港股盈利的悲不雅预期也已具备压根升沉基础。

　　在业内机构看来，现在港股商场已处于磨底期，但指数迎来连接的回转行情尚需多面要素酿成力；恒生科技指数越过下探空间有限，走出底部还依赖于本身盈利。就后市建立而言，现时AI产业链还是景气趋势强的向，半体等板块值得疼爱，此外算作御底仓的红利钞票和微不雅景气度上行的翻新药板块等通常值得关爱。

　　基本面回转叙事基础或已夯实

　　在经验前几个交游日的冲回逾期，5月19日，港股三大股指颠簸翻红，搁置收盘，恒生指数、恒生科技指数、恒生企业指数别离高潮0.48、0.26、0.49。

　　从本年以来的举座进展看，港股商场要显着跑输A股：在近期经验个多月的后，搁置5月19日收盘，恒生指数年内涨幅不及1，三大股指中进展差的恒生科技指数年内累计下落近12，进展与创业板指、纳斯达克指数等主流宽基科技指数存在较大差距。

　　“2025年四季度以来港股商场进展偏弱，主要受盈利预期连接下修遭殃，与好意思股盈利预期的不断上修酿成明显对比。因此对港股而言，基本面拐点的说明尤为关键。”国泰海通策略分析师奕以为，港股多互联网厂商2026年季度财报进展越过夯实了基本面回转的叙事基础，港股盈利的悲不雅预期已具备压根升沉基础。

　　就在日前，港股多互联网头部厂商密集表露2026年季报，尽管部分企业事迹出现同比或环比下滑，但AI等新业务收入正在不断孝敬事迹增量，其对举座标的事迹起到的积果也得到了商场资金的招供。

　　以百度集团-SW为例，2026年季度，公司总营收计321亿元，同比微降1.2；包摄于公司的净利润计34.45亿元，同比下滑55.4。值得留意的是南昌锚索，呈报期内公司AI新业务收入计136亿元，占般业务收入的52，占比次过半。对此百度首创东谈主李彦宏暗示“这标明AI已成为百度的中枢驱能源”。从二商场进展看，在季报发布的未来，即5月19日，百度集团-SW股价高潮1.48。

　　在百度集团-SW之前，腾讯控股、阿里巴巴-W等企业也表露了其2026年季度财务数据，与AI关连的实质受到商场积关爱：为支柱模子迭代和AI基础要领诞生，腾讯控股呈报内成本开支为319.4亿元，同比增长16；阿里巴巴-W呈报期内与AI关连居品收入在云外部交易化收入中的占比次冲突30，连续十个季度实现三位数同比增长。从二商场进展看，在财报表露的未来，两公司盘中股价度显赫冲。

　　行情高潮仍需多要素酿成力

　　对港股商场而言，尽管当下其基本面已出现积信号，但能否重现趋势高潮行情仍需要多面要素酿成力，部分来自外部环境的扰动要素通常弗成薄情。

　　华泰证券宏不雅经济学易峘以为，现时港股仍濒临两大外部历练：是原油供给冲击的影响接近鸠合开释临界点，二是通胀预期升众人国债利率，且货币战术应付供给冲击具有局限。就里面要素而言，4月以来商场呈现非港股通股票进展好等特征，或反应出南向资金仍存在仓位出清压力。举座而言，现在港股商场已处于磨底期，但指数迎来连接的回转行情仍需要完成仓位压力开释，并以破钞复苏与AI产业走强酿成行情催化。

　　兴业证券众人策略分析师万清昱以为，就恒生科技指数而言，经由本循环撤后，钢绞线其动态PE相较无数科技指数已处于偏低水平，现在也已处于历史底部区间，越过下探空间有限，但要走出底部还依赖于本身盈利，有四大关键信号值得关爱：是AI流量补贴干预见顶；二是互联网龙头大模子开发或交易化旅途出现积进展；三是破钞、地产数据连接回暖；四是好意思联储宽松预期回升。

　　通胀预期走强也在定进程上裁减了包括好意思联储在内的众人蹙迫央行流动越过宽松可能。日前，好意思国国会究诘院投票说明凯文·沃什担任好意思联储下任主席，这位将“缩表+降息”算作中枢战术概念的好意思联储新帅是否“遂愿”降息存在较大不笃定。对此星河证券策略分析师杨以为，面对通胀数据的客不雅履行，沃什即使成心动降息，也难以在鹰派声息涨的好意思联储里面获取支柱，然则商场通常存在“跑”宽松预期的可能，7至8月将是关键不雅察窗口。

　　奕以为，对港股商场而言，尽管其短期濒临来自为率上行的扰动，但现在看这风险相对可控，行情演绎的关键仍在于AI产业增长趋势：本轮众人职权商场行情中枢启动要素在于AI产业越过，流动角落趋紧虽在短期内扰动商场，但独一不发生系统流动危急，商场中期走势仍取决于事迹能否连接完毕，即盈利预期上修的速率能否跑得益率上行的速率。

　　建立关爱红利、科技、翻新药向

　　关于港股商场后市建立，梳剃头现，现在业内东谈主士较为致看好在建立红利钞票的同期，加大对科技板块的关爱度，同期主持翻新药等向的机遇。

　　杨以为，就港股科技板块而言，现时产业趋势笃定较强，短期回调后部分向价比露出，其中存储芯片因AI需求爆发进入周期，加价趋势明确，而电力开采板块则有望受益于国内电网投资和国外商场延长；关于红利钞票，杨以为其不错算作御底仓进行建立，国内4月PPI数据回升有望提振能源、原材料等顺周期板块的盈利预期，提议关爱公用事迹、通讯办事等板块；关于翻新药板块，ASCO（好意思国临床学会）会议阁下，将是医药板块蹙迫的行情催化剂。

　　易峘提议投资者沿着现款流笃定与产业趋势笃定两条干线张开布局：现款流笃定面，提议关爱油气、煤炭、铝等具备强现款流但成本开支压力不大的资源品，以及具备低波动和红利属的品种，如部分香港土产货股；产业趋势笃定面，现时AI产业链还是景气趋势强的向，中期视角下，仍提议配半体、电力开采龙头、互联网龙头等品种。但在短期视角下，好意思股科技板块交游拥堵度上升、好意思债利率上行的风险正在露出，络续提议对浮盈较厚的半体板块等界限止盈，恭候吸筹契机。

　　在行业建立上，奕提议疼爱港股红利钞票建立价值，其中期内有来自增量资金的撑持，短期则能抗争地缘扰动风险，且受益于机构密集权；与此同期，互联网大厂季报夯实了港股基本面回暖预期，因此提议冉冉增配港股具备稀缺势的科技板块，关爱半体、硬件开采、恒生互联网与大模子等品种，并增多对具备韧的外需赛谈及出海产业链的关爱，如受益于能源转型的新能源车、微不雅景气度上行的翻新药等。

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